Agri-Pro : le Hors Cote pour financer une nouvelle étape industrielle
Une entreprise tourangelle de produits phytosanitaires accompagnée par CiiB sur la Bourse de Paris
Entreprise accompagnéeAGRI-PRO
1988
Introductions en Bourse
Levées de fonds
Marchés & liquidité
Industrie
CiiB accompagne l’inscription d’Agri-Pro au Hors Cote de la Bourse de Paris. L’ouverture de 46,7 % de son capital au public doit préparer un programme d’investissement d’environ 7 millions de francs et accélérer le développement industriel et international de l’entreprise.
L’opération
Contexte et opération
Créée en 1981 et implantée à Saint-Pierre-des-Corps, près de Tours, Agri-Pro distribue auprès des coopératives agricoles et des entreprises de négoce des produits phytosanitaires destinés à la protection des cultures. Ces produits sont alors principalement importés d’Allemagne et du Royaume-Uni.
L’entreprise se distingue par une commercialisation fondée sur le marketing direct. Cette organisation lui permet de limiter ses frais commerciaux à environ 2 % du chiffre d’affaires, contre 10 % en moyenne dans la profession, et de proposer des prix compétitifs.
En 1986, Agri-Pro réalise un chiffre d’affaires de 86,1 millions de francs, en progression de 44 %. Son bénéfice atteint 641 000 francs, contre 668 000 francs un an auparavant. Cette stagnation du résultat est attribuée à l’augmentation des frais financiers liée au développement rapide de l’activité.
À partir de 1986, Agri-Pro commence parallèlement à exploiter sa propre marque. Dix produits ont déjà reçu l’homologation du ministère de l’Agriculture et une dizaine d’autres doivent être homologués avant la fin de l’année 1987. L’entreprise prévoit également le démarrage d’une unité de formulation.
CiiB et la charge d’agent de change Tuffier-Ravier-Py procèdent, le 27 août 1987, à l’inscription d’Agri-Pro au marché Hors Cote de la Bourse de Paris. Au total, 7 000 actions, représentant 46,7 % du capital, sont proposées au public au prix de 390 francs. La première cotation est prévue le 1er septembre 1987.
Cette ouverture du capital doit préparer un nouvel appel au marché financier dans les six mois suivants. Agri-Pro souhaite financer un programme d’investissement d’environ 7 millions de francs comprenant l’implantation d’un centre de stockage dans le Sud-Ouest, l’acquisition d’une tourbière et la construction d’une unité de production en association avec un partenaire français.
Un investissement de 4 millions de francs est notamment envisagé en 1988 pour cette unité de production. Agri-Pro prévoit que les produits commercialisés sous sa propre marque représenteront la moitié de ses ventes dans les deux années suivantes, contre environ 20 % en 1987.
L’entreprise nourrit également d’importantes ambitions à l’international. Elle prévoit que les ventes réalisées en Europe représenteront 50 % de son chiffre d’affaires à l’horizon 1992.
Pour l’exercice exceptionnel de dix-neuf mois devant s’achever le 31 juillet 1988, les dirigeants annoncent un chiffre d’affaires de 150 millions de francs et un bénéfice de 1,2 million de francs. Ces données, comme la prévision d’un bénéfice de 2 millions de francs pour l’exercice suivant, correspondent aux objectifs communiqués lors de l’introduction et non à des résultats définitivement constatés.
Accompagnement CiiB
Notre intervention et ses résultats
Rôle de CiiB
CiiB accompagne Agri-Pro dans la préparation et la réalisation de son inscription au Hors Cote de la Bourse de Paris, effectuée le 27 août 1987 avec la charge Tuffier-Ravier-Py.
Son intervention porte sur la structuration de l’opération, la présentation de l’entreprise et de son projet de développement aux investisseurs, l’organisation de la mise à disposition de 7 000 actions auprès du public ainsi que la mise en place de la communication financière nécessaire à la cotation.
En ouvrant 46,7 % de son capital au public, Agri-Pro se dote d’une première visibilité boursière et prépare un nouvel appel au marché destiné à financer son programme industriel, logistique et commercial.
Mémoire de l’opération
Sources et archives
Documents, publications et archives permettant de retracer
l’opération et son contexte historique.
press
31/08/1987
Investir
Transcription
INVESTIR 31 AOUT 1987
Une nouvelle recrue pour le hors-cote : Agri-Pro
Le CIIB, qui s’est fait une spécialité de ce type d’opération, et la charge Tuffier-Ravier-Py ont procédé le 27 août à l’inscription, sur le marché hors-cote de Paris, de la société tourangelle Agri-Pro. 7.000 titres, soit 46,7 % du capital seront proposés au public au prix de 390 F, la première cotation interviendra le premier septembre.
Créée en 1981, Agri-Pro distribue auprès de coopératives agricoles et d’entreprises de négoce des produits phytosanitaires (spécialités antiparasitaires destinées à l’agriculture) importés d’Allemagne et d’Angleterre.
Le mode de commercialisation retenu, le marketing direct, permet de limiter les frais commerciaux à 2 % du chiffre d’affaires (contre 10 % en moyenne dans la profession) et d’assurer ainsi un prix de vente compétitif.
En 1986, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 86,1 millions (+ 44 %) et un bénéfice de 0,641 millions contre 0,668 millions un an plus tôt, cette stagnation du résultat s’explique par le gonflement des frais financiers lié au développement de l’activité.
Depuis 1986, Agri-Pro s’est lancé dans l’exploitation de sa propre marque : dix produits ont ainsi déjà été homologués par le ministère de l’Agriculture et une dizaine d’autres devraient l’être avant la fin de l’année.
Outre l’introduction en Bourse, 1987 sera marqué par le démarrage d’une usine de formulation.
Le service exportation : d’ici à 1992 les ventes à l’étranger (en Europe) devraient représenter 50 % du chiffre d’affaires.
Un appel au marché financier est prévu dans les six prochains mois, afin de financer un important programme d’investissement (environ 7 millions). Ainsi, un nouveau centre de stockage sera prochainement implanté dans le Sud-Ouest, alors que l’acquisition d’une tourbière apportera une activité complémentaire. Mais surtout, Agri-Pro investira 4 millions en 1988 dans l’édification d’une unité de production où elle sera associée à hauteur de 50 % à un partenaire français. Dans les deux prochaines années, les produits commercialisés sous la marque propre de la société devraient assurer la moitié des ventes (contre le cinquième actuellement).
Pour l’exercice en cours, s’achevant le 31 juillet 1988 (afin de s’aligner sur les usages de la profession), qui sera donc d’une durée exceptionnelle de 19 mois, les dirigeants de la société tablent sur un chiffre d’affaires de 150 millions (soit 95 sur 12 mois) et sur un résultat de 1,2 million (0,75 million sur 1 an). Pour l’exercice suivant, un bénéfice de 2 millions est envisagé.
Au prix d’offre de 390 F le bénéfice 1986 (42,70 francs par action) est capitalisé 9,1 fois et celui de 1987-1988 (50 francs) 7,8 fois. Il est possible d’acheter le titre jusqu’à 450 francs.
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